【研究报告内容摘要】

本周燃料电池指数下跌4.5%,上证综指下跌2.46%,创业板指下跌2.13%。发改委、工信部、财政部等15部门联合发文,推动氢能产业创新,完善制储运加设施及服务;10月燃料电池汽车产销均为76辆。

15部门联合发文推动完善氢能制储运加,国家对燃料电池支持态度明显。11月15日,国家发改委、工信部等15部门联合印发《关于推动先进制造业和现代服务业深度融合发展的实施意见》,《意见》指出推动氢能产业创新、集聚发展,完善氢能制备、储运、加注等设施和服务。国家对燃料电池支持态度明显,近期国家能源委员会议上总理提出加快氢能商业化发展,教育部增补氢能技术专业,国家主席习近平和法国总统马克龙共同见证中石化与法液空签约推动氢能发展。

10月FCV产销均为76辆,补贴政策延迟出台造成产销停滞,未来迎来深蹲起跳。据中汽协,10月国内燃料电池汽车产销均为76辆,2019年全国累计产销1391辆和1327辆,同比增长8.2倍和8.0倍。自6月底补贴政策过渡期结束以来,燃料电池正式期补贴政策至今未出台,补贴进入政策真空期间,燃料电池汽车产销基本处于停滞状态,7~10月产销合计221/225辆。目前燃料电池产业链国产化程度有序提升,我们认为国家对燃料电池支持力度不改,未来正式期政策终将出台,产业将迎来深蹲起跳。

行业信息:

行业信息:11月12日,工信部发布《新能源汽车推广应用推荐车型目录》(2019年第10批),17款燃料电池车型入选;13日,中汽协公布1~10月燃料电池汽车销量累计1327辆;氢能入选教育部《普通高等学校高等职业教育(专科)专业目录》2019年增补专业地区动作:11月11日,山西省工信厅、阳煤集团等签署氢能产业战略合作框架协议,7方将充分发挥各自优势,推动氢能全产业链项目在山西落地发展;13日,氢蓝时代携手巴士集团、燃气集团、开沃汽车共推深圳氢燃料电池汽车应用示范。

企业动态:11月9日,重塑科技与eCap公司签署氢能合作协议,拓展欧洲燃料电池业务;11日,众泰宣布已与法液空合作共同研发金属板燃料电池电堆;清能股份公布了下一代重型燃料电池计划,单堆功率预计达到500马力(370kW),功率密度预计超过5kW/L和5kW/kg;13日,格罗夫与德国FEV签署氢能乘用车系统量产开发合作协议;15日,诚志股份合作AP设立诚志空气产品(南京)氢能源有限公司。

燃料电池产业还处于导入期,距离产业走向成熟期是一个漫长的阶段,目前越来越多的上市公司加入行业。站在当前阶段,我们建议从两方面思路遴选标的:(1)产业链布局完善标的,建议关注美锦能源(参股膜电极明星公司广州鸿基、拟投资电堆龙头国鸿氢能、控股燃料电池车制造企业佛山飞驰、副产氢和加氢站建设运营)、雪人股份(空压机主要供应商、系统技术成熟)、大洋电机(布局燃料电池系统、运营,参股BLDP)、雄韬股份(布局膜电极、电堆、系统企业);(2)估值处于合理区间+氢能持续布局公司,建议关注嘉化能源(副产氢、加氢站、液氢、国投聚力合作)。

风险提示:行业发展不及预期,加氢站建设不达预期,成本下降不达预期。