【研究报告内容摘要】

行业动态:1)松下宣布停产液晶面板:日本Panasonic宣布将于2021年停止液晶面板的生产。关厂的时间考虑是因为部分松下的工控、仪器订单与客户之间供货协议要到2021年才最终执行完毕,不过松下面板整体产能占比全球产能比重不到1%,对于整体面板的供需格局影响不大。松下彻底结束LCD液晶面板制造业务后,日本企业里除了JDI外,就剩下夏普、三菱和京瓷还有液晶面板产线在运营。随着中国大陆面板厂商产能不断扩张,并加入价格竞争,导致日韩系面板厂商在液晶面板上已无价格优势。短期而言,LCD电视面板产能依然供过于求,行业整体仍处于周期寻底,部分产能逐步淘汰的进程之中。2)DARM品牌厂营收排名出炉:根据集邦咨询的数据显示,DARM品牌厂营收排名出炉:从市占率排名来看,排名前5的厂商分别是三星、SK海力士、美光、南亚科和华邦电,第三季市占率分别为46.1%、28.6%、19.9%、3.1%和1.0%。前5的厂商市占率达到98.7%,整个DARM市场高度集中。根据DRAMeXchange的调查,2019年下半年DRAM需求端的库存已回到较健康的水位,加上下游客户为避免日后可能加征关税带来的负面冲击,在第三季提前备货,带动DRAM供应商第三季的销售位元出货量(sales bit)增长。尽管第三季出货量同比增长,但受到整体产业价格下跌近2成的影响,DRAM供应商的营业利益率呈现衰退。三星的营业利益率由前一季的41%下滑至33%,已接近公司中长期低标30%的门槛。

二级市场信息:本周申万电子行业下跌1.95%,跑输沪深300指数1.25%。板块方面,申万板块钢铁、建筑材料、采掘、有色金属涨幅排名靠前,申万电子涨跌幅排名第26位。另外,纳斯达克指数下跌0.25%,费城半导体指数下跌2.99%,中国台湾电子指数上涨0.49%。个股方面,本周涨幅排名前十的股票分别为璞泰来、猛狮科技、春兴精工、科达利、宜安科技、诺德股份、金龙机电、飞乐音响、闻泰科技、天华超净;跌幅排名前十的是共达电声、华体科技、华正新材、水晶光电、惠威科技、漫步者、大族激光、瀛通通讯、圣邦股份、崇达技术。

投资建议:展望四季度以及明年,在5G通信的驱动下,智能手机有望迎来一轮新的换机周期,具备优质客户资源及稳定产品份额的消费电子公司有望受益。我们持续看好5G通讯为消费电子行业带来的边际改善的投资机会。建议关注硕贝德、信维通信、立讯精密、麦捷科技、深南电路等。

风险提示:1)5G进度不及预期:5G全面商用在有序推进,未来可能出现不及预期的风险;2)中美贸易摩擦走势不确定的风险:如果中美之间的贸易摩擦进一步恶化,会对产业链公司产生一定影响;3)手机增速下滑的风险:随着产业进入成熟期和近几年市场增速放缓,行业竞争加剧,如果手机销量增速显著低于市场预期将给相关公司业绩带来影响。